价格走势回顾：从横盘僵局到单日暴跌

近期铬矿砂价格 天津港40-42%南非粉现货报价从6月初的58-59元/吨度降至6月13日的57-58元/吨度；48-50%津巴布韦粉同样从58-59元/吨度降至57-58元/吨度56。46-48%铬精粉现货报价跌幅更为明显，从65-67元/吨度降至56-57元/吨度6。期货市场方面，40-42%南非粉期货报价维持在285-290美元/吨区间5，但市场交投清淡，买方采购极为谨慎。

港口库存数据显示，截至6月13日，国内铬矿港口库存总量为279.72万吨，环比上周减少5.53%，其中天津港库存量为221.02万吨，环比减少5.94%6。虽然库存持续下降，但市场对后市预期悲观，贸易商被迫下调报价以促进成交。

价格暴跌的三大驱动因素

国家抛储政策压制市场情绪

国家物资储备局在过去30天内累计投放18万吨铬锭，主要定向保障军工、航天等战略领域需求，这一行动对市场投机情绪造成重创。业内消息显示，国储实际可调度库存可能已不足2万吨，后续抛储能力存疑。这一"库存底牌"曝光导致部分贸易商紧急抛售现货止损，现货溢价从35%骤降至15%。

抛储政策虽然短期内压制了价格，但也引发市场对后续供应能力的担忧。若抛储后库存见底，市场恐慌情绪或引发价格报复性反弹。这种政策与市场之间的博弈使价格波动加剧，投资者风险偏好明显下降。

南非供应风险缓解

南非作为中国80%铬矿进口来源国，其政策与物流变化对全球市场影响巨大。近期南非政府与工会达成临时协议，德班港罢工暂停21天，首批12万吨铬矿已装船发往中国，预计6月底到港。这一进展使市场对"断供末日"的极端预期消退，南非40-42%铬精粉到岸价从峰值回落12%至340美元/吨。

政策层面，南非《关键矿产与金属战略》正式落地，对未加工铬矿征收20%出口税，这一政策在5月曾推高南非42%铬精粉到岸价至360美元/吨。随着罢工风险缓解，政策影响被部分消化，但长期来看，南非资源民族主义倾向仍将抬高中国进口成本。

新能源技术替代加速

光伏行业的"无铬革命"对高纯铬粉需求造成直接冲击。隆基绿能宣布其无铬TOPCon电池量产效率突破27%，并终止4条传统HJT产线，导致4N级高纯铬粉现货价单日暴跌12%至11.2万元/吨。欧洲客户开始拒签"含铬技术"订单，头部企业铬粉采购量削减60%。

氢能储运领域也出现技术路线转变。美国普拉格能源全复合材料储氢瓶商业化交付，成本较铬基方案低40%，导致中国氢能联盟紧急叫停铬基储氢研发，转向钛合金路线。上游铬板加工厂订单遭遇50%规模撤单，行业库存周转周期拉长至25天。

产业链各环节市场反应

上游矿山与贸易商：被迫让利出货

矿山企业面临价格与成本倒挂的困境。力拓集团南非Kalahari矿区铬矿离岸价暴跌至320美元/吨，较成本线折价30%。洛阳钼业已暂停刚果(金)项目并裁员超3000人。贸易商方面，津巴布韦铬矿凭借高经济性优势成为近期买方关注重点，贸易商被迫让利出售，报价持续下跌。

印尼产能的快速扩张也加剧了市场竞争。印尼青丰集团60万吨铬铁项目提前投产，叠加青山集团非洲矿区增供，2025年印尼铬铁产能预计突破1000万吨。这一新增供应使全球铬矿争夺战有所降温，北方港口铬矿现货成交价较5月高点回落8%至4800元/吨度。

中游冶炼厂：成本压力部分缓解

高碳铬铁价格近期相对持稳。6月13日内蒙地区出厂价7800-7900元/50基吨，四川、西北地区7900-8000元/50基吨，环比持平。但下游不锈钢厂正值消费淡季，需求不振导致铬铁采买极为有限，厂家压力增强，实盘成交价格阴跌。

成本结构方面，铬矿价格下跌部分缓解了冶炼厂压力，但多数厂家手中原料铬矿采购于相对高位，成本支撑作用仍在。中信泰富特钢6月铬铁招标价格含税进厂承兑定价8110-8240元/50基吨，显示钢厂对高价原料接受度有限。

下游应用行业：需求分化明显

不锈钢行业作为铬铁最大消费领域，目前呈现"产量增、需求弱"的特点。中国4月不锈钢粗钢产量达353万吨(同比+5.8%)，但美国25%钢材关税压制出口，国内房地产投资同比下滑4.3%，导致钢厂铬铁采购价被压至7800元/50基吨，较现货价折价20%。

新能源领域的技术替代最为显著。除光伏与氢能外，特斯拉无铬储能技术的潜在商用也威胁着传统铬需求。这种结构性变化可能导致全球铬需求永久性削减20-25%。

未来价格走势预测与风险因素

短期(1-3个月)：弱势震荡为主

市场情绪目前极度悲观，LME铬期货未平仓合约单日减少25%，高盛、桥水基金平仓80亿元空头头寸获利了结，而摩根大通逆势加仓远期合约，市场波动率飙升至18%。这种资本博弈下，价格可能维持弱势震荡。

库存变化将成为短期关键指标。当前港口库存279.72万吨，若南非到港量持续恢复，库存压力可能进一步压制价格。但若南非谈判在6月19日前未达成最终协议，罢工重启或触发价格单日暴涨20%。

中长期(6-12个月)：技术替代决定上限

新能源技术替代的"临界点"将至。若隆基无铬电池在Q3实现量产，全球需求或永久性削减25%。这一结构性变化可能压制价格长期上涨空间。

政策风险也不容忽视。欧盟拟对中国铬铁征收250%双反税，美国将铬列入"国防关键物资"禁止技术出口。这些贸易壁垒可能重塑全球供应链格局。

极端情景推演

黑天鹅事件包括：南非全国骚乱切断铬矿出口、特斯拉无铬储能技术提前商用；灰犀牛风险则有：中国钢铁行业集体违约拒付高价矿、欧盟碳关税触发贸易战。这些情景可能引发价格剧烈波动。